央行降息三箭齐发,人民币贬值压力有望缓解

钛度号
据专家测算,按房贷本金100万元、30年期、等额本息估算,房贷借款人每月可节省利息支出约200元,利息总额可节省超过7万元。

钛媒体注:本文来源于微信公众号财经五月花(ID:Caijing-MayFlower),作者 | 唐郡,编辑 | 张威,钛媒体经授权发布。  

7月22日早间,中国人民银行(下称“央行”)降息“三箭齐发”。 

当日8点,央行公告,“为进一步加强逆周期调节,加大金融支持实体经济力度,即日起,将公开市场7天期逆回购操作(OMO)利率由此前的1.80%调整为1.70%。”此前,央行行长潘功胜曾表示,该利率已基本承担了主要政策利率功能。

8点30分,央行公告,适当减免中期借贷便利(MLF)操作的质押品,旨在增加可交易债券规模,缓解债市供求压力。

9点整,央行公布最新贷款市场报价利率(LPR):1年期、5年期及以上LPR分别下调10bp(基点)至3.35%、3.85%。同时,将LPR发布时间提前15分钟至9点。

同日午后,央行发布的SLF(常备借贷便利)利率表显示,即日起,隔夜、7天和1个月起的SLF利率分别下调10bp至2.55%、2.70%、3.05%。分析人士称,SLF降息主要是跟随OMO调整。

前述公告发布后,离岸人民币迅速走贬逾100bp至7.29上方,盘中触及7.2958;国债期货开盘后全线上涨,截至收盘,5年、10年、30年国债期货主力合约分别上涨0.21%、0.27%和0.33%。

“这三项政策的核心在于降低整体利率水平,同时提高降息传导效率。”上海金融与发展实验室主任曾刚表示,近日召开的二十届三中全会公报指出,“强调坚定不移实现全年经济社会发展目标”,此番央行降息是下半年宏观政策发力的具体表现,后续可能还有更多政策出台。

值得注意的是,以往LPR调整通常以MLF利率为“锚”,而本次是在OMO降息后跟进调整。中信证券首席经济学家明明认为,央行此举进一步强化OMO利率作为基准政策利率的地位,而LPR与MLF利率的绑定关系淡化。

“前期临时正、逆回购利率在7天期逆回购操作利率基础上加减点确定,加上今天公开市场操作招投标方式的优化,已显示央行将7天期逆回购操作利率明确为主要政策利率。”接近央行人士称。

值得注意的是,7月21日发布的《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》指出,“加快完善中央银行制度,畅通货币政策传导机制”。对此,中金公司银行业分析师林英奇认为,货币政策框架有望进一步完善,其中包括淡化MLF利率的政策作用、下调LPR利率等。

LPR换“锚”:主要政策利率明确

此番OMO降息,距离上次央行调整政策利率已有11个月。

2023年8月15日,央行公告下调三项政策利率,进而带动市场利率LPR非对称下调。其中,OMO利率和SLF利率分别下调10bp,MLF下调15bp。

2024年7月22日,央行公告称,即日起,将OMO利率由此前的1.80%调整为1.70%。随后,两个期限LPR均跟随下调10bp。

“本次逆回购操作利率在LPR报价日下调,LPR与MLF利率的绑定关系淡化,进一步强化7天逆回购操作利率作为基准政策利率的地位。”明明称。

6月19日,央行行长潘功胜在陆家嘴论坛讲话中表示,“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率,目前看,7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩,逐步理顺由短及长的传导关系。”

“这意味着政策利率体系有重大调整,”东方金诚首席宏观分析师王青认为,“7月MLF操作利率不动,7天期逆回购利率下调10bp,意味着在政策利率体系出现重大调整后,首次政策性降息启动。”

同时,央行在公告中表示,为优化公开市场操作机制,将OMO招标方式调整为“固定利率、数量招标”。在王青看来,这意味着无需每日通过逆回购操作公布OMO利率水平,有助于增强其权威性,进一步明确其主要政策利率的地位。

事实上,这是近期央行第二次优化公开市场操作。7月8日,央行宣布建立临时正回购、逆回购机制,并明确临时正、逆回购操作利率分别为7天逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。

“前期临时正、逆回购利率在7天期逆回购操作利率基础上加减点确定,加上今天公开市场操作招投标方式的优化,已显示央行将7天期逆回购操作利率明确为主要政策利率。”接近央行人士称,“同日报出的LPR迅速作出反应,跟随7天期逆回购操作利率同幅调整,也表明LPR报价转向更多参考央行短期政策利率,由短及长的利率传导关系在逐步理顺。”

值得注意的是,在陆家嘴论坛讲话中,潘功胜提到,“持续改革完善LPR,针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题,着重提高LPR报价质量,更真实反映贷款市场利率水平”。

对此,明明表示,今年以来,一般贷款发放利率中LPR减点的占比已经超过40%,显示LPR作为最优惠贷款利率的作用在降低。

据接近央行人士透露,当前LPR报价改革方案正在制定中。近日,央行主管媒体发文称,业内专家指出,当前LPR报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离,未来还需要加强报价质量考核,减少偏离度。也可以考虑借鉴国际经验,用类似SOFR(担保隔夜融资利率)的短端市场利率作为浮动贷款利率的定价基准。

人民币汇率压力有望缓解 

央行降息同日,汇市、债市皆应声调整。

其中,离岸人民币兑美元汇率迅速调贬逾100bp,跌破7.29关口,此后多数时间在7.29上方波动;在岸人民币兑美元汇率早盘一度贬至7.2750,随后小幅回升,贬值幅度维持在50bp左右。

债市方面,7月22日,各期限国债期货主力合约高开高走。截至收盘,10年期国债期货主力合约价格达105.715元,创历史新高。现券方面,多只国债活跃券收益率下行,对应国债价格上行。其中,10年期国债活跃券“24附息国债04”下行至2.24%左右,30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率降至2.45%左右。

7月19日,央行党委召开会议,传达学习中共二十届三中全会精神,会议提出“增强汇率弹性”。

林英奇表示,2023年二季度以来货币政策例会对于汇率的表述强调“坚决防范汇率大起大落风险”,不再提及“增强人民币汇率弹性”,前述会议再度提及“增强汇率弹性”值得关注。

“预计在海外降息预期升温的背景下人民币汇率有望进入双向波动,从而降低套息交易的稳定性。”林英奇称,“在人民币双向波动的背景下,利率工具也有望更加灵活,进而打开降息空间,7月22日的降息符合这一政策思路。”

事实上,多位分析人士表示,本次央行降息的一个重要背景是,美联储9月降息预期升温,美元指数有所走弱。

此外,当地时间7月21日,美国现任总统拜登宣布退出2024年总统竞选,其竞争对手特朗普当选被认为是大概率事件。

“特朗普不希望看到一个太过强势的美元,曾多次批评认为美元汇率存在高估。”曾刚认为,“若特朗普当选,美联储降息叠加新执政团队对美元态度的变化,中长期来看,人民币汇率面临的外部贬值压力正逐步缓解。”

展望未来,曾刚认为,中国货币政策仍将坚持“以我为主”,同时根据外部环境变化动态调整。

对于债市动向,近日央行主管媒体发文提醒,长债利率已处历史低位,未来跟随降息下行空间有限。

今日公告OMO降息后,央行随即宣布,为增加可交易债券规模,缓解债市供求压力,自本月起,有出售中长期债券需求的MLF参与机构,可申请阶段性减免MLF质押品。

在明明看来,央行阶段性减免MLF抵押品,有助于平衡长期债券供求,旨在短端降息的同时,加强长端利率的管理。

“国债是MLF质押品的主要构成部分,这意味着当前政策面正在增加二级市场国债供给,引导长端国债收益率适度上行,在保持正常向上倾斜的收益率曲线的同时,控制中美利差倒挂幅度,缓解人民币因本次央行降息可能产生的贬值压力。”王青预计,此次央行降息本身并不会增加人民币汇率贬值压力。

存量房贷利率累计下调35bp 

随着5年期及以上LPR下调10bp,新增及存量房贷有望同步下调。

这是5年期及以上LPR年内第二次下调。2月20日,央行公布的5年期以上LPR为3.95%,较此前的4.20%下行25bp,是该项利率历史最大调降幅度。本次调整后,最新5年期及以上LPR调整为3.85%,年内下调幅度累计达35bp。

分析人士称,待到下一次房贷重定价日(通常为每年1月1日),存量房贷借款人将享受利率下调35bp的实惠,减轻房贷付息压力。据专家测算,按房贷本金100万元、30年期、等额本息估算,房贷借款人每月可节省利息支出约200元,利息总额可节省超过7万元。

新增购房者也将受益。

据央行此前披露,除北京、上海、深圳外,全国其余城市均已取消房贷利率下限。目前,北京、上海、深圳三城首套房贷利率下限均为不低于相应期限LPR-45bp。此番LPR下调后,前述三城首套房贷利率下限有望降至3.4%。

此外,自5月17日央行宣布取消房贷利率政策下限后,新发放房贷利率明显下行。据央行数据,6月全国平均新发放房贷利率为3.45%,同比下降66bp,环比下降17bp,处于历史最低水平。

本文系作者 财经五月花 授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
本内容来源于钛媒体钛度号,文章内容仅供参考、交流、学习,不构成投资建议。
想和千万钛媒体用户分享你的新奇观点和发现,点击这里投稿 。创业或融资寻求报道,点击这里

敬原创,有钛度,得赞赏

赞赏支持
发表评论
0 / 300

根据《网络安全法》实名制要求,请绑定手机号后发表评论

登录后输入评论内容

快报

更多

16:22

徐隆立卸任迪士尼中国公司董事长、法定代表人

16:19

机构:预计国庆节后碳酸锂价格震荡偏弱运行

16:15

工信部通报21款侵害用户权益行为的App及SDK,影视大全等在列

16:07

工信部发布2024年第四批行业标准制修订计划

16:06

我国首列新能源智能城际市域动车组正式发布

16:06

我国超八成市县国土空间总体规划已批复实施

16:05

中天火箭:持股5%以上股东国华基金拟减持不超过2.5%股份

16:05

3连板合肥城建:发行股份购买资产事项能否成功实施存在不确定性

16:02

财政部:1-8月国有企业营业总收入538122.3亿元,同比增长1.4%

16:01

两协会倡议银行等降低小微企业支付手续费

15:59

上交所今日测试全部结束,竞价系统接收报单2.7亿笔为历史峰值2倍

15:58

富途:9月23日至24日整体交易额、交易量均创近2年来新高

15:56

上海部分高速收费站将开启准自由流收费,提升通行效率

15:55

光智科技:筹划重大资产重组购买先导稀材44.9%股份,股票明起停牌

15:46

上海印发《上海市加力支持汽车以旧换新补贴政策实施细则(燃油车)》

15:45

老百姓:公司实际控制人、董事长谢子龙解除留置

15:34

国庆假期免费通行,港珠澳大桥客流预计超57万人次

15:29

林园:现在是老龄化市场“几十年一遇”机会,市场有很大的上涨空间

15:28

1至8月北京规模以上工业企业利润增长29.8%

15:23

财政部:统筹谋划好财政社会保障改革发展工作

扫描下载App

Baidu
map