（图源：钛媒体APP拍摄）

“水井坊需要平衡业绩目标和品牌建设。”6月5日召开的2023年度股东大会上，面对行业普遍存在的高库存现象，水井坊（600779.SH）高管如是说道。

除外界广泛关注的库存问题外，产品布局、分红以及总经理聘任问题均是股东大会焦点，公司董事长范祥福、公司代总经理蒋磊峰等高管在会上一一作出回应。

公司还表示，2024年目标是主营业务收入和净利润均保持增长。

不会用压货增厚业绩

在水井坊看来，2023年国内消费市场复苏缓慢，居民消费信心不足。反映在白酒行业，挤压式存量竞争态势正在持续演进，行业竞争的格局正在加快重塑，酒类有效需求不足，消费疲软，产能过剩、库存高企是行业内普遍存在的问题。

与此同时，在行业整体承压的情况下，“强者恒强”的马太效应持续加剧，头部品牌影响力更加凸显，规模以上白酒企业数量持续减少，行业集中度不断提升。

“2023年业绩达成2022年年报披露的经营目标。”水井坊在会上总结。2023年公司营收49.53亿元，同比增长6%；实现净利润12.69亿元，同比增长4.36%；扣非后净利润为12.25亿元，同比增长5.27%；经营活动产生的现金流量净额为17.34亿元，同比增长31.98%。

另据2024年一季报，今年1-3月，公司实现营业收入9.33亿元，同比增长9.38%；净利润为1.86亿元，同比增长16.82%。

“今年一季度业绩的同比增长，我们认为达到了预期目标。”蒋磊峰表示。

值得注意的是，2023年力争业绩达标的同时，公司主要任务就是去库存。蒋磊峰指出，沿海地区的商务宴席等恢复较慢，受结婚率、生育率等影响，婚宴、生日宴等消费场景也不乐观，公司今年将会以升学宴为抓手。另外，宴席市场等恢复不及预期，一定程度上加剧了“渠道库存高企”的问题。

不过，他也强调，整体来看公司库存是合理的，在公司控制目标水平以内。在他看来，当前库存高企是白酒行业的普遍问题，诸多酒企都在去库存，也有酒企把货压给经销商。

他直言，“该方式可能会增厚业绩，但是对品牌的损伤较大。之后再恢复品牌影响力将花费更大的成本和精力，因此水井坊需要平衡业绩目标和品牌建设。”

钛媒体APP注意到，2023年水井坊电商及系列酒表现突出，去年全年实现50%的增长，今年一季度增长16%。对此，公司也表示，渠道的健康成长要以需求来拉动供应。

蒋磊峰表示，“加速发展的同时，一定要确保所有的二级经销商还有门店的质量，他们的健康发展是非常重要的，我们会关注这些，以客户的质量帮助他们实现更好的发展。”

根据经营计划，2024年公司将继续通过开展消费者活动、品鉴会等模式加深消费者培育，优化资源配置，在确保价值链稳定的前提下推动库存消化，促进各销售层级良性循环。

加倍下注臻酿8号

作为较早开始高端化布局的酒企，水井坊持续落地“产品升级创新、品牌高端化、营销突破”三大策略。

不过，水井坊也认为，当前行业消费结构性升级趋势放缓，2023年不少知名白酒企业持续聚焦中端大众消费市场。加之年轻消费群体崛起，80后、90后逐步成为白酒消费主力，传统白酒品牌面临如何进行品牌年轻化的挑战，多元消费诉求也将对行业发展及新品开发产生较大影响。

因此，水井坊在会上透露，在2024年的产品规划中，公司将“加倍下注”臻酿8号（300元～400元），重塑超高端和高端井台（500元+）、典藏（800元+）、第一坊（2000元+），加强中高端（200元～250元）天号陈和水井系列。

可以看到，水井坊在全价格带上的布局趋于完善，也更加细分。虽然相比以往公司销售收入一直以500元以上产品为核心，如今臻酿八号的销售占比已经来到了50%以上，即产品结构中300元以上产品占比越来越大。公司认为，当前消费者需求更多是在500元以下的价格带，所以在这样的背景下，公司要确保臻酿八号塑造更多堡垒市场。

公司首席市场与数字商务官周苑忻提到，“公司要把次高端做大做好，并不会丢掉高端，这是品牌的骨骼和品牌核心要素。”

为丰富产品多元化布局，公司还透露将推出更多200元价格的水井系列产品，适当补充产品组合，迎合大环境改变和消费者需求，探索更多元化的渠道发展模式。

回应分红和总经理聘任问题

分红，素来是投资者关注的重点。

2023年度，水井坊拟向全体股东每10股派发现金股利9.15元（含税），共计4.44亿元，现金分红占当年归属于上市公司股东净利润的35.03%。不过，由于以前公司分红率在90%以上，现在是30%多，有投资者现场表示水井坊现在的分红越来越低，希望上市公司能对分红率有所提升。

对此，蒋磊峰表示，公司分红率近三年确实较过去有一定减少。在A股19家白酒类上市公司中，水井坊2022年股息率排名第七，2023年排名第七，处于中游偏上的水平。实际上，水井坊分红最大的对象是大股东帝亚吉欧（外资），近两年来股息率下降，这反而是代表帝亚吉欧依然看好中国市场，愿意把钱留在中国，让上市公司能有更好的经营和发展。

值得注意的是，在过去数年间，水井坊经历了多次“换帅”，前任总经理朱镇豪早就2023年2月“因个人身体健康原因”辞职，前任代理总经理艾恩华也于今年3月份离职，距今已经一年多，水井坊总经理之位仍处于空缺态势，暂由副总经理蒋磊峰代理。

对此，投资者针对公司总经理选聘问题向管理层提问。董事长范祥福坦言：“招聘总经理是双向的，公司在选人，人也在选公司。”

其表示，高管职位的招聘较难，时间也较长，什么都顺利的情况下也至少需要6-9个月时间。公司对总经理人选的聘任很审慎，是因为这个岗位的重要性，公司的业务和规划并未因此而停摆，目前公司总经理的招聘工作正在有序进行中。

（本文首发于钛媒体APP，作者｜杨欢）