4月26日，宏景科技（301396.SZ）发布2023年财务报告。公司实现营收7.71亿元，同比增长3.26%；归母净利润4221.76万元，同比下降33.08%；扣非净利润2517.99万元，同比下降56.41%。同时，公司拟向全体股东每10股派1.5元（含税）。

钛媒体APP注意到，目前公司业务区域集中度较高，超八成收入来自华南地区。近年来随着营收增长，公司应收账款亦快速增长，已创下上市来的新高。另外，公司业务本质或为系统集成商，其研发费用率相较同行仍存在差距，技术实力也较弱。

应收账款创新高

2022年，宏景科技登陆创业板，主营业务在智慧民生、城市综合管理、智慧园区三大领域，提供包括智慧教育、智慧社区、智慧政务等智慧城市解决方案。

近年来，以人工智能、物联网等技术为核心的新基建正成为城市内生发展的新形态，推动智慧城市行业快速发展。受此影响，公司营收逐渐走高，但是其净利润却在下滑。2021—2023年，公司营收分别为7.31亿元、7.46亿元、7.71亿元；归母净利润分别为0.87亿元、0.62亿元、0.42亿元。

应收帐款方面。2021—2023年，公司应收账款账面余额分别为3.34亿元、5.53亿元和6.93亿元，占当期营收比例的46%、75%和90%。

钛媒体APP发现，公司应收账款之所以高，一方面，或源于其业务模式。据了解，智慧城市之类的项目具有一定的公共产品属性，由政府或者企事业单位主导投资无可厚非，但这类客户不仅议价能力强，且资金回收周期长，容易导致公司资金被占用。

另一方面，公司还存在地产商客户。据招股书显示，公司具有建筑装修装饰工程专业承包二级和建筑机电安装工程专业承包三级资质。曾经还有面对TOB的生意，主要以房地产企业为主。

例如，2019年、2020年和2021年上半年，中国奥园均是公司前五大客户，分别带来1200万元、3570万元、1770万元的销售额。而且，被称为“野蛮人”的宝能集团也曾是公司的重要客户。

然而，随着房地产周期下行，中国奥园和宝能集团均纷纷爆雷，由此也进一步使得公司近年来应收账款增加。如此背景下，公司应收账款中还有多少地产商的账是能收回？

面对过高的应收账款，公司经营性现金流承压。2021—2023年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为0.14亿元、-1.74亿元、-0.19亿元。同时，公司资金面也紧张。截至2023年末，公司货币资金4.32亿元，短期借款0.93亿元，应付票款4.88亿元。

过度集中的业务区域

行业数据显示，近年来全国智慧城市需求遍地开花，越来越多的城市正在积极推进智慧城市的构建，整个市场规模在2022年末达2500万亿。

从财报来看，公司业务收入对单一地区的依赖性过强。2021—2023年，公司在华南区收入金额分别为6.46亿元、6.19亿元、6.47亿元，占当期营收的比重分别为88.39%、83%、83.92%。

细究之下发现，公司华南业务可能主要在广东地区。据招股书显示，2019—2021年，公司广东地区收入金额分别为2.97亿元、4.45亿元、5.88亿元，占当期营业收入的比重分别为73.86%、78.38%、80.49%。

其实早在2013年以前，公司就已经成立北京、云南、海口分公司，2014年设立重庆分公司，长沙分公司也已经在2017年成立，但业绩始终不理想。

此外，智慧城市业务地区集中性并非行业共性。据Wind数据，2019—2021年，同行恒锋信息福建地区收入金额分别为2.22亿元、9551万元、2.29亿元，占当期营业收入的比重分别为39.21%、19.02%和37.32%；其他地区收入金额分别为3.44亿元、4.07亿元、3.84亿元，占比分别为60.79%、80.98%和62.68%。

对此，有行业人士告诉钛媒体APP，公司收入结构过于集中，对单一地区的依赖性过强，一旦广东地区智慧城市投资需求下降或者竞争加剧，必将对其业绩产生严重的影响。

宏景科技的业绩之所以集中在华南地区或许与公司出身有关。资料显示，公司创始人欧阳华，为汕头人，曾任汕头市委二秘科科长，汕头高新技术开发区宏程发展总公司（下称“宏程发展”）副总经理。需要说明的是，宏程发展为地方国企，并与宏景科技业务非常相似。1977年，欧阳华便创业成立宏景科技。由于公司创始人欧阳华具有体制工作背景，又有同行业经营经验，下海创业自然是如鱼得水。据了解，公司成立之初欧阳华就动用他在体制内的人脉，承接汕头市政府机关和事业单位的电子系统工程承包业务。此后，公司又拿下诸多政府订单，使得其业务迅速发展。

技术实力待考

从产业链看，智慧城市上游为软硬件供应商，而下游为政府、企业等需求单位。

近年来，随着技术进步与行业竞争，上游行业又进一步分化。例如，平安智慧城市，这类以自研产品构建核心竞争力。一些中小型智慧城市企业，则变成系统集成商，外购技术后再拼装成解决方案，向下游交付产品。

财务数据显示，公司历年材料成本、劳务分包和技术服务采购这三项占总营业成本的95%左右。可见，公司更像是一家系统集成商，核心原材料与服务均从外界采购，组装完成后提供给客户。

另外，通过进一步研究公司研发情况，其技术实力似乎也待考。

财报显示，2021—2023年，公司研发费用率分别为4.27%、5.84%、6.6%。虽然公司研发费用率在增加，但是依旧难及其同行。同期，恒锋信息研发费用率分别为7.87%、8.02%、9.59%。而未上市的长威科技2021年的研发费用率就已经7.5%。值得注意的是，2023年公司研发人员人数为168人，而在学历构成中，硕士及硕士以上的人数仅7人，占研发总人数约4.2%。

从研发人员薪酬角度来看，2022—2023年，公司研发人员数量分别为165人、168人，研发人员薪酬分别为3033万元、3262万元。通过计算得知，其研发人员人均年薪分别为18.38万元、19.41万元。

经查询，公司办公地为广州高新技术产业开发区，而据广州市总工会发布了职工“蓝皮书”——《2023年广州市主要行业职工薪酬福利集体协商参考信息》显示，集成电路技术人员年薪酬已达25万-30万，互联网、IT软件等行业技术人员年薪更是在30万元以上。此外，公司的专利数量也从侧面反映其系统集成商的属性更强。截至2023年末，公司已拥有发明专利31项，软件著作权139项。在天眼查统计的科创板智慧城市相关企业专利信息列表中可以看到，大部分企业的专利信息都在数百个，以新点软件为例，其智慧城市的相关专利达200个。也就是说，相比于行业整体水平和行业内的其他企业，公司的专利数量显然是偏低的。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）