股东、董事轮番上阵减持，嘉美包装（002969.SZ）成为套现“利器”。3月13日晚间，嘉美包装连发两条减持相关公告，三位原始股东在最新一轮减持计划中合计套现约7739.34万元，东创投资有限公司（以下简称“东创投资”）清仓退出。同时，董事王建隆也适逢减持期届满，套现8.1万元。

钛媒体APP注意到，上市不足一年，嘉美包装的股东就已开始频频“瘦身”。自2020年11月首次减持预披露发布以来，三位原始股东宣布了六轮减持，其中仅东创投资将计划悉数落地。按减持均价估算，三位原始股东合计套现约5亿元。其中，东创投资套现达4.64亿元，大赚超2亿元。

另一方面，嘉美包装股权激励计划实施受挫。虽然2023年交出了亮眼的成绩单，但根据2020年股权激励方案设定的考核要求，嘉美包装2023年考核指标只解锁了一半，而这已是其第二次业绩考核不达标。

股东轮番减持，东创投资清仓

根据嘉美包装于2023年8月22日公布的减持预披露公告，东创投资、富新投资有限公司（以下简称“富新投资”）和中凯投资发展有限公司（以下简称“中凯投资”）计划在未来6个月内减持不超过1923.91万股股份。

3月13日披露的减持届满公告显示，2023年9月12日至2024年3月11日，东创投资、富新投资、中凯投资以集中竞价交易方式合计减持1920.43万股，减持均价为每股4.03元，减持金额约7739.34万元。具体来看，东创投资减持867.4万股，减持均价每股3.97元，减持金额约3443.59万元；富新投资减持674.83万股，减持均价每股4.1元，减持金额约2766.8万元；中凯投资减持378.2万股，减持均价4.07元，减持金额约1539.27万元。

本次减持后，富新投资、中凯投资的持股比例将分别降至11.98%、4.03%，而东创投资则将仅有的0.9%股份悉数清仓，退出股东队列。

上述三位股东均为嘉美包装原始股东。招股书显示，2017年8月，中包香港将其持有的嘉美有限14.33%、11.83%、5%的股权分别转让予富新投资、东创投资、中凯投资，转让价格为15.38元/注册资本，约定的转让价款分别为2.91亿元、2.4亿元、1.02亿元。2019年12月首发上市时，三者合计持有嘉美包装27.77%的股份。

不过，自嘉美包装上市以来，富新投资、中凯投资、东创投资密集发布减持计划。2020年11月，富新投资、中凯投资、东创投资发布公告称，将在未来6个月内合计减持不超过5715.78万股股份。值得注意的是，这是嘉美包装上市即将满一年，三位股东将迎来限售解禁之际。最终，只有东创投资减持1915万股，减持均价每股5.31元，减持金额约1.02亿元。

但首轮减持结束不过4天，三位股东再度发布第二轮减持预披露，最终还是东创投资实施了减持。2021年8月5日至2022年1月5日，东创投资减持1920.66万股股份，减持均价每股5.48元，金额约1.05亿元。

同样的戏码再次上演，此轮减持结束第4天，三位股东继续披露下一轮减持计划。最终，依旧只有东创投资实施减持。2022年2月7日至2022年8月5日，东创投资减持1493.8万股，减持均价每股4.6元，共计套现6871.48万元。这次减持后，东创投资的持股份额降至4.9%。

此后，东创投资又进行了两轮“瘦身”。于2022年8月31日至2023年2月17日减持1924.36万股，均价为每股4.03元，合计金额7755.17万元，持股比例降至2.9%；2023年3月14日至8月16日期间减持1923.7万股，减持均价每股3.97元，合计7637.09万元，持股比例降至0.9%。

由此计算，上述六轮减持中，富新投资、中凯投资、东创投资合计套现约5.07亿元，其中东创投资套现约4.64亿元，较入股时盈利约2.24亿元。

对于股东减持的原因，嘉美包装曾在投资者关系活动记录表中表示，东创投资、中凯投资以及富新投资都归属于财政部下的中国东方资产管理股份有限公司，是国有金融企业，从2011年就和公司一起进行了私有化等资本市场合作，其对公司是财务投资，已经合作十年以上。减持是基于其自身的业务规划，和公司本身的经营无关。

据悉，嘉美包装的治理架构和大多数民营企业不一样，公司控股股东占比相对较小，实控人董事长占比不高，上市之前就有战略投资者、财务投资者，也包括国有资本。

同日，嘉美包装宣布减持计划期限届满的还有董事王建隆，其于2023年8月31日通过大宗交易减持2万股，均价为每股4.05元，减持8.1万元。本次减持后，王建隆的持股比例降至0.14%。

在此之前，董事、副总经理张悟开也在2023年8月31日至11月10日期间通过集中竞价交易方式减持股份数120万股，减持均价每股4.12元，合计减持金额494.4万元。

连续两年业绩考核未达标

虽然频频遭遇减持，但嘉美包装2023年业绩增长迅猛。业绩预告显示，嘉美包装2023年实现归母净利润约1.36亿元至1.73亿元，同比增长697.77%-915.34%；扣非后净利润约1.25亿元至1.62亿元，同比增长999.42%-1326.3%。对于业绩变动的主要原因，嘉美包装表示，2023年度，随着外部经济环境、终端消费需求恢复常态，公司“全产业链饮料服务”平台也进入正常运营状态、公司客户订单数量回升至正常可比年份平均水平。

嘉美包装主营食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务。公司主要产品包括三片罐、二片罐、无菌纸包装和PET瓶。

嘉美包装也坦言，2023年的业绩和2022年同期对比是有较高的增长，但特殊情况是2020和2022年对公司来说都是外部环境不太正常的，所以这两年的业绩和其它年份没有可比性。其次，这个业绩是正常水平，公司近十年都是这样的水准，说明公司的传统业务在2023年已经恢复到了稳定的业绩水准。

即使业绩得到修复，嘉美包装还面临着保证股权激励计划顺利实施的难题。根据2020年限制性股票激励计划设定的考核要求，第三个解除限售期公司层面的业绩考核需同时满足下列两个条件：2023年净利润较2020年净利润增长不低于260%；2023年净利润不低于2019年净利润的110%。上述净利润指经审计的扣非后净利润。

资料显示，嘉美包装2019年归母净利润为1.72亿元，扣非后净利润1.55亿元；2020年实现的归母净利润则为3453.9万元，扣非后净利润2291.01万元。

按业绩下限来看，2023年扣非后净利润较2020年增长444%；按业绩上限来看，2023年扣非后净利润只有2019年的约104%，不足110%，嘉美包装仅完成了一半的考核要求。

事实上，这并不是嘉美包装第一次考核失利。2022年，嘉美包装归母净利润1703.18万元，同比下滑89.61%；扣非后净利润1133.66万元，同比下滑92.81%，同样未完成考核目标。

受此影响，副总经理兼董秘陈强在2023年8月公布的3.8-7.5万股股份增持计划也相应推迟。2023年11月28日晚间，嘉美包装公告称，陈强增持计划的截止日期由2024年2月9日延长至2024年8月9日。

嘉美包装解释称，增持计划实施期间，公司2020年限制性股票第二个解除限售期公司层面业绩考核未达目标，陈强已获授但当期不得解除限售的部分限制性股票已于近日由公司完成回购注销手续，因此陈强能够实施股份增持的有效时间缩短。（本文首发于钛媒体APP，作者|陆雯燕）