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文 | 杨剑勇

新年第一个交易日，工业富联下跌6%，当前市值为2757亿元。要知道，去年，受ChatGPT所驱动，人工智能概念高度活跃。其中，作为AI算力龙头在2024年上半年持续走高，于7月创出历史新高，最高每股价格高达26.7元，对应市值5300亿元。

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遗憾的是，自工业富联创新高后，随后不断震荡下行，相比高位减少2500亿，缩水幅度达到47.9%。

值得注意的是，ChatGPT所带来的AIGC时代到来，继而对算力需求也将大幅提升。就全球而言，英伟达无疑是ChatGPT这一波浪潮最大的赢家之一，为大模型提供强大算力支撑。

作为全球GPU领导者，生成式AI带动市场对英伟达AI的需求激增，市场上的英伟达GPU千金难求，继而推动营收成倍的速度增长，并成为全球最大芯片厂商。在资本市场也得到大幅上涨，成为市值万亿美元俱乐部一员，目前市值高达1.19万亿美元（人民币约8.5万亿元），上涨达2.4倍，是表现最亮眼的科技巨头。

ChatGPT驱动一个全新的计算时代已经来临。而底层所支撑的是算力，包括高性能AI芯片以及高性能AI服务器支撑。由此，对算力需求也大幅提升。IDC、浪潮信息、清华大学全球产业研究院联合发布的《2022-2023全球计算力指数评估报告》认为，以AIGC（生成式AI）为首的应用表现强劲，推动智能计算快速、持续增长。

IDC预测，全球AI计算市场规模将从2022年的195亿美元增长到2026年的346.6亿美元，其中，生成式AI计算市场规模将从2022年的8.2亿美元增长到2026年的109.9亿美元，在整体AI计算市场的占比将从4.2%增长到31.7%，成为驱动互联网、制造、金融、教育、医疗等行业当下与未来创新发展的重要引擎。

在国内市场中，工业富联与浪潮信息是算力概念代表性厂商，因市场看好AI市场机遇，继而使得浪潮信息市值直逼千亿大关，工业富联市值也突破5000亿元大关。尽管受ChatGPT所引发新一轮人工智能热潮，搭上这趟车的相关公司在市场上大放异彩。只是，相比资本市场的表现，营收呈现下降态势。

2023年前三季度，工业富联营收3288亿元，同比下降8.94%；净利润为134.8亿元，同比增长14.32%。在业绩说明会上，工业富联声称前三季个位数下降主要受原材料(如三大件)降价、品牌服务器及智慧家庭终端需求下滑影响。

不过，获利能力显著提升，前三季度、三季度单季净利润都实现上市以来新高，前三季累计净利润实现135亿元。主要受惠CSP数据中心及GenAI算力关联产品营收增长高，包括高速交换机及路由器，提升单季毛利率及净利润表现。

工业富联表示，AI服务器部分受惠于数据中心AI化趋势，AI服务器及GenAI服务器营收快速增长，2023年前三季整体AI服务器营收同比增长高双位数，前三季GenAI (CPU+GPU)服务器营收，实现翻倍成长，且GenAI服务器连续三季营收呈现倍数增长；自2022年初以来，Fii GenAI服务器营收呈现逐季升温趋势，GenAI服务器营收占比(占整体AI服务器)持续攀升。

浪潮信息盈利能力则遭遇断崖式下滑。2023年前三季度营收481亿元，同比下降8.85%，净利润为7.87亿元，同比下降49.12%。

营收与净利润双双下降，叠加资本市场环境等诸多因素影响下，浪潮信息大幅度回调，相比高位972.5亿元的市值，目前减少504亿元，回调幅度高达51.8%，当前市值468亿元。

值得注意的是，2023年第三季度，浪潮信息营收为232.99亿元，同比增长30%。单季度营收恢复增长，显示出业绩出现拐点。

另根据IDC日前所发布的《2023年第3季度全球服务器市场追踪报告》显示，浪潮信息服务器出货量市场份额10.3%，销售额市场份额9.1%，均位居全球第二。

算力作为人工智能发展的核心支撑力，2023年由大模型和AIGC驱动的新一轮人工智能热潮，促进智能算力需求快速增长，智能算力在算力规模中的比重将越来越高。浪潮信息作为国内AI服务器代表性厂商，有望受益算力需求增长继而对业绩带来积极影响。

整体来说，ChatGPT等生成式AI应用持续升温，全球算力需求激增。AI技术的突破，使得客户对算力、带宽、GPU、高效存储、先进散热与节能技术等需求日益增加，云计算作为AI算力的基础设施重要性日益突显。随着国内AI大模型的开发及应用拉动更多AI服务器需求，中国AI服务器市场空间有望进一步提升。

工业富联认为，ChatGPT的蓬勃发展，将有望带动尤其是AI算力相关的CAPEX（资本支出）提升。这些趋势对工业富联而言，将起到正向促进作用。要知道，目前全球算力需求增长正进入爆发阶段，而人工智能等新科技应用的突破，离不开强大算力支持。

最后，人工智能得到前所未有的发展，并得到了广泛应用落地。如今在ChatGPT推动下，将会进一步促使人工智能发展。与此同时，大模型对算力需求也将大幅提升，AI服务器作为算力需求也越来越大。当然，大模型训练需求打开AI服务器业务成长空间，但ChatGPT在资本市场所带来的热潮，最终要回归价值投资，AI技术核心最终比拼的是落地能力，这也是赛道上玩家竞争力之一。

个人观点，仅供参考。