图源：视觉中国

即便在去年实现“摘星脱帽”，博信股份（600083.SH）的日子依旧不好过。12月21日晚间，博信股份公告称，苏州姑苏兴宏企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“姑苏兴宏”）决定豁免公司、全资子公司杭州新盾保装备有限公司（以下简称“新盾保”）向其借款产生的超3500万元利息。当晚，一同发布的还有对上述债务的展期公告，这已是博信股份这笔借款自产生以来的第三次展期。

钛媒体APP注意到，偿债艰难的背后，博信股份与新盾保深陷亏损境地。利润“断流”之际，博信股份负债规模已达到总资产的七成，另外还有15亿元巨额担保在身。内外夹击之下，姑苏兴宏的“输血”金额显得杯水车薪。然而，姑苏兴宏“造血”能力缺失，后续又是否还能为博信股份续命？

借款三度展期，资助方“造血”能力不足

博信股份、新盾保近日收到了关联方姑苏兴宏出具的《债务豁免函》。根据《债务豁免函》，姑苏兴宏决定豁免博信股份、新盾保从初始借款日至2023年12月31日的借款利息共计3542.69万元，同时豁免公司及新盾保对上述借款利息的担保责任。以上为姑苏兴宏单方面、不附带任何条件、不可变更、不可撤销之豁免。

追溯至2020年9月，博信股份首度披露了关于接受财务资助并提供担保暨关联交易的公告。公告内容显示，为解决上市公司资金困难，苏州姑苏区政府会同各方组建纾困基金（有限合伙企业），给予公司流动资金支持。

具体来看，博信股份向姑苏兴宏借款不超过8500万元，用于补充营运资金，博信股份以新盾保100%股权向姑苏兴宏提供质押担保，并由新盾保提供连带责任保证担保。同时，新盾保向姑苏兴宏借款不超过2.52亿元，用于购买营运所需机械设备及补充营运资金，新盾保以其所有的1台土压平衡盾构机设备提供抵押担保，并由博信股份提供连带责任保证担保。此次借款期限不超过18个月。

博信股份表示，姑苏兴宏对公司、新盾保债务豁免减轻了公司债务压力，改善了公司资产情况，优化了公司财务结构和指标，提升了公司持续经营能力。

姑苏兴宏成立于2020年9月3日，其主要合伙人均与博信股份有密切关系。博信股份控股股东苏州市姑苏名城资产经营有限公司（以下简称“名城资产经营”）是姑苏兴宏的有限合伙人，其董事长、法定代表人为博信股份董事长王伟。

杨国强作为博信股份董事，在过去12个月内为杭州锦智资产管理有限公司（以下简称“锦智资产”）的法定代表人、执行董事兼总经理。锦智资产为博信股份第一大股东杭州金投承兴投资管理合伙企业（有限合伙）及姑苏兴宏的另一有限合伙人杭州欣博的执行事务合伙人。

图源：天眼查

钛媒体APP注意到，博信股份未能如期偿还借款，且已三度展期。2022年3月及2023年3月，姑苏兴宏将上述借款分别展期12个月，其他借款条件不变。12月21日，博信股份披露，为解决上市公司资金困难，姑苏兴宏拟继续为公司及新盾保提供财务资助，将上述借款再次展期24个月，其他借款条件不变。

截至公告披露日，姑苏兴宏已向博信股份提供财务资助共计约3.25亿元(含利息)。不过，作为财务资助方的姑苏兴宏自身并不具备“造血”能力。截至2022年末，姑苏兴宏实现营业收入0元，净利润-486.26万元（未经审计），总资产为3.08亿元。其向博信股份提供的借款已赶超自身规模。

业绩再度转亏，偿债能力承压

博信股份成立于1993年5月，于1997年登陆资本市场。目前公司业务主要分为两大板块，装备综合服务业务，主要为基建行业提供配套服务；智能硬件及其衍生产品领域业务，主要为自有产品的销售与其他品牌智能终端和硬件产品的销售。

公开资料显示，博信股份前身为红光实业和博讯科技，红光实业是A股首个欺诈上市的股票。博信股份上市首年就深陷亏损泥潭，先后经历6次易主变更，但始终走不出经营困境，还被实施过4次退市风险警示，一直在艰难保壳。

2021年4月，彼时控股股东苏州晟隽营销管理有限公司、实控人罗静将其所持共计6655.06万股股份对应的表决权委托给名城资产经营（曾用名苏州历史文化名城保护集团有限公司），占总股本的28.94%。名城资产经营由苏州市姑苏区人民政府国有（集体）资产监督管理办公室（以下简称“姑苏区国资办”）100%持股，因此博信股份控股股东变更为名城资产经营，实控人更为姑苏区国资办。

对于此次权益变动，名城资产经营表示，主要目的是纾困上市公司，取得控制权后将优化上市公司管理及资源配置，提升上市公司持续经营能力和盈利能力，帮助上市公司迈入持续健康稳定发展的轨道。

然而，现实却是博信股份才于去年撤销退市风险警示，如今又陷入亏损危机。三季报显示，今年前三季度博信股份实现营业收入约2.29亿元，同比下降17.95%，归母净利润为-1493.18万元，同比下降128.96%。博信股份表示，受行业及市场需求因素等影响，装备综合服务、智能硬件等业务板块利润有所下降。此外，较上年同期，本年无债务重组收益，政府补助金额减少等导致非经常性收益降低。

从资金面来看，博信股份2023年前三季度货币资金为4433.91万元，短期借款及一年内到期的非流动负债分别为3854.38万元、6779.4万元，远超账面货币资金。前三季度总资产为10.62亿元，负债合计7.98亿元，负债规模达到总资产的75%。

此外，今年前三季度的应收账款为1.76亿元，已逼近2022全年。大量应收账款占用了流动资金，经营活动产生的现金流量净额仅为82.03万元。

新盾保也在今年转盈为亏。2022年及2023年前三季度，新盾保分别实现营收约3.58亿元、2.29亿元（未经审计），对应归母净利润2048万元、-669.18万元（未经审计）。

图源：公告内容

公告显示，本次债务豁免金额将计入资本公积，增加的资本公积将有利于增厚公司的净资产水平。然而，博信股份却身负巨额担保。博信股份及子公司对外担保总额度为15.52亿元，实际发生担保余额为3.84亿元，占上市公司最近一期经审计净资产的比例约为454.44%。

业内人士认为，高额担保行为，如同多米诺骨牌，容易引发上市公司的系统风险。一旦出现信用违约被强制执行，可能会影响企业的正常生产经营。

在盈利能力羸弱、债务承压、高额担保行为的多重压力下，姑苏兴宏的利息豁免对博信股份而言，纾困效果微乎其微。

二级市场方面，豁免利息的利好未能换来股价止跌反弹。在消费电子及国企改革概念影响下，博信股份在12月11-14日实现四连板。但薄弱的业绩难以支撑股价狂飙，截至今日博信股份已走出六连跌的行情。今日收跌5.2%，报7.65元，总市值17.6亿元。

图源：东方财富

（本文首发于钛媒体APP，作者|陆雯燕）