12月3日，2023中国上市公司投资价值峰会暨中国投资基金峰会（以下简称“双峰会”）在北京举办，本次“双峰会”以“创新驱动、价值导航”为主题，旨在探讨上市公司如何通过创新和价值来驱动自身发展，并引领行业发展的新趋势。

会上，中国国际投资促进会常务副会长刘作章作为主持人，与天智航董秘黄军辉、葵花药业集团股份有限公司副总裁海洋、先瑞达业务拓展总监兼董秘李晨、百普赛斯CFO兼董事会秘书林涛就“疫情后大健康产业的发展”为主题，展开了一场圆桌对话。

走出三年大流行后，医疗大健康产业整体步入复苏期，葵花药业感冒药占比较高，海洋表示，随着今年以来，触发感冒发烧症状的因素变多，大家更关注流感、支原体肺炎等，葵花药业也从大家健康状况的整体变化中有所受益。

而黄军辉表示，“今年，手术机器人行业开始复苏，上半年整个手术机器人的量有了起色，天智航今年也有了50%的增长。”

但是，生物创新药方面，目前行业面临融资困难等问题还有待解决。林涛先生介绍称，“中国和海外的创新药行业存在一定差距，但经过10年的高速发展已在逐步缩短。产业链的很多公司在过去几年积累大量资金，企业在研发端的投入推动技术的进步，是行业未来反转的希望。”从百普赛斯来看，公司主要在生物创新药的研发过程中提供生物试剂，海外业务较为成功，这得益于专业化、本土化以及全球化的品牌的建立。

谈及今年以来行业内掀起的史上最严反腐风暴，李晨则表示，国家系统性反腐是对行业的一次积极正向的调整，短时间内会让面向医院销售端的企业受到比较大的影响，但这个影响会是短期的。从某种程度上来说，反腐对我们企业是一次利好行为，调整过后，会更有利于市场的良性竞争，最终让患者受益。

黄军辉称，今年医疗全面反腐，这是一件非常好的事情，但是它会对于医院的采购行为产生一些影响。

以下为“双峰会”大健康圆桌论坛与会嘉宾对话实录，经钛媒体APP编辑整理：

主持人：过去三年健康产业处于各种动荡和变局中，健康从业者遭受“严寒”，经过2023年的信心重建，如今发展如何？

黄军辉：疫情三年，手术机器人行业比较艰难，我们离防疫较远，受到的冲击比较大，公司曾出现30%到40%的下跌。不光我们，国际上最成功的手术机器人公司达芬奇，2019年和2021年在中国市场收入也下跌了一半。

今年，手术机器人行业开始复苏，上半年整个手术机器人的量有了起色，天智航今年也有了50%的增长，但可能并不像年初预想的那么理想。今年医疗全面反腐，这是一件非常好的事情，但是它会对于医院的采购行为产生一些影响。

天智航董秘黄军辉

海洋：葵花药业主要做零售市场，感冒药占比相对较高，疫情期间经历了两个极端，一开始是四类药品销售受管制，但管控放开后，需求又在短时间内出现极端爆发，

今年以来，触发感冒发烧症状的因素变多，大家更关注流感、支原体肺炎等，我们公司也从大家健康状况的整体变化中有所受益。

李晨：先瑞达的产品更多的是面向医院端，明星产品药物涂层球囊主要用于治疗下肢动脉粥样硬化，这种疾病在患者身上表现为腿疼甚至坏疽等症状，手术治疗属于择期手术。疫情期间，这种择期手术受到了挺大影响。

疫情之后，患者对治疗的需求整体变大，今年2月份到6月份，我们手术量增长了很多。

不过，我们行业在国内目前仍然处于导入期，中美手术量还存在很大的差距。疫情后，能明显感觉到随着患者对自身健康关注度的大幅提升，患者会主动到院，医患对这个疾病的认知也大幅提升。

林涛：百普赛斯主要在生物创新药的研发过程中提供生物试剂。过去10年生物创新药高速发展，无论是资本投入还是技术革新，都有很大进步，2022年至今，很多外部影响也冲击了生物创新药研究的市场，现在创新药企业面临着比较困难的环境，尤其在融资端。

主持人：部分医药器械企业在疫情中踩中红利，积累了大量的资金，这对于企业后续发展的利好与考验有哪些？

黄军辉：资金对我们这样的手术机器人公司来说很重要，我们前期的研发投入包括市场投入一直很大，假如在疫情期间我们能抓住红利资金，对我们后面发展会有很大帮助。

海洋：因为我们是品牌OTC企业，我们商业模式上来讲是先款后货，所以我们经营性现金流一直比较强势。在疫情放开后的一年来讲，整体业务现金流贡献比较好，截至到三季报，我们账上现金及现金等价物超过30个亿，我们几乎没有银行负债，现金储备良好。

我们也希望通过补充现金，给公司未来发展赢得一些长期的机遇，比如新产品的研发、代理、收购或其他形式的一些项目合作。

李晨：我认为是利好的，2021年8月，先瑞达在香港IPO。融资后，我们有更多机会去做市场推广，继续扩大我们的研发规模，并有机会参与一些新的并购。

当然，利好的背后也带来了一些挑战，比如在资金的利用效率和企业的管理效率这两方面。从目前的经营运转来看，我们做的还是不错的。

先瑞达业务拓展总监兼董秘李晨

林涛：有很多公司很好地利用了这部分资金，充分投入到研发上面，很快推出新产品，企业资金在研发端的投入推动技术的进步，进而能带动产业的发展以及行业的持续扩容，这非常有助于企业的良性发展。

但同时，很多公司获得大量资金后，会把摊子铺得更大，无论厂房的投资还是一些收并购，这样的投资在当前的经济环境下，是不是很有效，要考量很多因素。

主持人：聚焦创新药研发一直以来被大力提倡，疫情期间国内外差距有被更明显地展现出来，具体的差距在哪些环节，这对中国聚焦创新药的研发企业有什么启发？

海洋：葵花的定位是“以自我诊疗为核心的家庭常备药公司”，所以我们对于传统意义上的尤其是像小分子创新药，其实几乎没有涉及，可能短期内也没有进一步布局的打算。

就创新而言，我们更多的是从关注消费者的角度，关注、提高用药依存度上的微创新。比如说葵花的儿童药，基本很难出现所谓革命意义上的成分创新，而是从口感、技术、剂型、规格、包装改良的创新，来提升儿童的用药依从度，这样反而能够更好解决中国家长或者是消费者核心的痛点，而不是简简单单集中在一定要在所谓的成分上做很大的创新布局。

葵花药业集团股份有限公司副总裁海洋

林涛：药物分为中药、化药、生物药，中药毫无疑问是中国国粹，我们不作差异比较，更多说化药，尤其是现在推崇精准治疗的生物药，中国和海外的差距。

化药、生物药都是海外传入，中国在逐步追赶。一方面确实中国和海外，以及药企之间差距非常大，比如疫情期间国内更多是灭活疫苗，海外更多是mRNA的疫苗。这体现了我们国内在基础研究、前沿技术方面与海外头部技术机构存在差距。

另一个角度，中国生物创新药过去十年飞速发展，并且逐步去与海外机构研发进程逐步接轨。十年之前，整个生物药的靶点研究，中国与美国重合的只有两三个，2020年左右，我们发现TOP10的靶点研究，中国和美国已没有明显的差异。说明在创新药方面中国和海外的研发进程已逐步接轨，在某些细分领域已达到同一水平。

需要正视中国和海外机构，包括企业之间的差距，但也不用妄自菲薄，我们在这个过程中也有长足的进步，也有很好的机会持续发展。

主持人：过去几年本土企业密集出海，随着管控开放，为企业全球化发展带来了什么好的契机，在这方面先瑞达和百普赛有何经验分享？    

李晨：在今年二月，美国的医疗器械巨头波士顿科学在香港公开交易市场上收购了先瑞达65%的股权，大概对价40亿港元。这给我们出海的确定性加了强心剂。

我们最早于2014年探索出海，选择了比较小众的产品打头阵，相比于传统用支架以及球囊扩张导管治疗下肢动脉粥样硬化，我们推出了一款药物涂层球囊产品，全球只有我们在做，这是我们的优势。先瑞达先在欧洲商业化这一产品，积攒了相当好的口碑，2019年下半年，我们开始在美国寻找商业伙伴。

先瑞达是否可以组建自己在美国的销售团队，我们研究发现，出海到美国市场做介入耗材的企业，成功案例比较少。国外巨头的销售团队几乎已经形成垄断。所以我们想在美国寻找商业化合作伙伴，帮助我们在渠道方面提供助力。接触巨头的过程中，发现他们最关注两点，一是产品的独特性，二是技术的成熟创新性。

经过调研和与波科谈判后，最终采用了比较独特的部分收购要约模式，保留上市公司独立地位。接下来先瑞达跟波科也签订了长期的合作战略协议，未来很多产品可以随着波科的销售渠道，实现全球销售。

林涛：百普赛斯有70%的业务在海外，出海发展有三大重点：第一，聚焦或者专业化，做好自己的特定产品，这非常重要，能帮助企业在海外立足；第二，最好能够有自己的品牌，我们在海外有自己的品牌，所以过去花费的成本都会有不错的收获；第三，虽然叫国际化，其实更应该说叫本土化，要去真正理解当地文化，组建熟悉当地市场的团队，这样才能形成出海的能力。

百普赛斯CFO兼董事会秘书林涛

主持人：疫情期间全民健康管理意识普遍增强，更多体现在了保健产品和中医药行业，葵花药业怎么看待这种变化，公司的健康养生业务板块发展有什么实质性的变化？

海洋：疫情之后大家关注的核心点：怎么防止生病。我们在儿童领域以儿童益生菌为重点，同时，利用下沉市场对于这类产品使用习惯的提升，加大对于这类市场的整体布局。   

成人药领域主要以补益类的产品为主，还有一些是大家用药强度上升之后，针对肝部药物性损伤的护肝片产品，通过拓展增加适应症，来实现对成人大健康整体的覆盖。

主持人：疫情后，国产替代在高端医疗器械领域的发展，有什么新机会？就生物制剂高壁垒行业来说，此前是国外垄断，疫情带给这个行业的国产化发展契机是什么？

林涛：疫情期间对于我们行业来说是非常好的契机，给了我们与终端药企、医院端客户很多的触达机会，这在以前的发展过程中是没有的。后疫情时代对于生物试剂公司，有更大的挑战，但至少，也是一个机会，我们需要做的就是怎样去抓住机会。

黄军辉：手术机器人行业分不同的科室，以前，腔镜机器人达芬奇在中国市场的占有率是100%。国产替代政策提出后，国产腔镜类机器人快速发展，到今年为止可能已有5到6家拿到了注册许可证，并且产品市场率占有率提升。

我们属于骨科手术机器人，是反向的，甚至在国内远远领先于进口巨头，我们在中国市场占到80%以上的市场份额，现在还在稳步提升，我们主要的课题是增强竞争力，从而进一步巩固并提升国产品牌的市场份额占比。

主持人：从价值洼地到出现产业触底反弹迹象，是什么在支撑大健康行业信心回暖？对后续表现有何预期？

黄军辉：今年前三个季度，上市医疗器械类公司综合营收同比下降35%左右，这是多方因素影响的结果。但整个医疗器械领域作为刚性需求，出现了触底反弹的态势，预计在今年四季度到明年，我个人认为会有比较好的反弹上升。

海洋：今年，整个中成药板块从政策到业绩表现，都是整个医药板块中比较靠前的。中药板块的未来，无论是国家的政策鼓励，还是民众对于整体健康刚性需求的存在，我们还是比较长期看好中药板块的发展。

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