路桥施工

叱咤风云的达州帮主刘峙宏似乎也走到了“千金散尽”的一天，当年22亿高溢价强势入主成都路桥（002628.SZ）、豪掷10亿固权、抛激励计划“论功行赏”，横槊赋诗般的风采如今荡然无存，惟余层出不穷的欠债。

7月19日，成都路桥公告称收到四川金鼎的贷款提前到期通知书，四川金鼎以该笔贷款保证人和公司法定代表人涉及被执行信息且金额较大为由，认为保证人已丧失或部分丧失保证能力，宣布上述3亿元贷款于今年7月初全部提前到期。

截至当日，成都路桥已归还贷款本金8500万元，但大部分还不上，出现逾期贷款本金2.15亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例约为7.23%。

债主抽贷的理由不是空穴来风，目前，成都路桥董事长、法定代表人向荣被执行超14亿元，而刘峙宏的宏义集团近年也经营堪忧。钛媒体APP借此致电成都路桥董秘办，对方回复称：“（归还贷款）还是有一定困难，正在与对方协商。”

“困难”的原因很简单，资金告急的达州帮主与成都路桥都已身处悬崖之上。

业绩暴跌，董事长被执行金额超14亿

四川金鼎认定的“保证人和公司法定代表人涉及被执行信息且金额较大”，此话确有其事。成都路桥法定代表人、董事长、总经理均由达州帮老将向荣兼任，天眼查信息显示，目前向荣被执行总金额高达14.84亿元。

公司称，会积极与四川金鼎协商解决方案，争取尽快就还款方案达成一致意见，同时通过加快回收应收账款等方式全力筹措偿债资金。公司可能会面临支付相关违约金、罚息等情况，还可能因上述债务逾期而面临诉讼、仲裁、银行账户被冻结、资产被查封等风险。

无力偿还3亿贷款背后，公司经营日下。一季报显示，成都路桥账上货币资金仅余2.27亿元，当期营收约2.07亿元，同比减少59.67%；净利润约1770万元，同比减少67.03%。

7月14日公司公告称，预计2022上半年归母净利润亏损2400万元至4000万元，上年同期盈利5903.17万元，同比盈转亏；扣非净利润50万元至1650万元，同比下降99%至81%。

对于暴跌，成都路桥的解释是，由于疫情持续影响、市场环境变化等原因，公司决定终止或退出个别与日常生产经营无直接关系的投资类项目，从而形成非经常性损失。

成都路桥近年净利润走势 来源：choice数据

归罪于“大环境”，这个理由跟四川同行普遍的业绩高增相比，不太站得住脚。

四川路桥（600039.SH）本月初公告称，上半年合计中标项目总金额为552.8亿元，同比上涨15%。一季度实现营收约182.86亿元，同比增加37.77%；归母净利润约15.72亿元，同比增加31.38%。

超级巨头蜀道集团此前也在官网宣布，今年1月至3月累计完成营业收入423亿元，同比增长19%；利润总额23.5亿元，同比增长44%；完成投资313亿元，同比增长44%，三个关键指标均大幅上涨。    `

此外四川成渝（601107.SH）也在一季度实现营收20.15亿元，同比增长41.8%；实现归母净利润2.5亿，同比下降19.7%。去年公司实现营收90.95亿元，同比增长66.61%；实现归母净利润18.69亿元，同比增长177.04%。

并且在《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》加持下，公路基建行情算不上差。2021年川渝协同发展一体不断推进，67个合作共建重大项目开工65个，建成和在建高速公路通道达到17条，累计新改建农村公路1.7万公里。根据2022年四川省交通运输工作会议数据，2021年四川省交通运输系统抢抓战略机遇，奋力推进交通强省建设，交通建设投资再创新高，全年公路水路建设完成投资突破2000亿元。

行情大好却打不了胜仗，问题出在公司自身。

失去竞争力，中标困难，投资项目难产

3亿欠款还不清，危机的原因很简单，即达州帮主刘峙宏入主后，近年成都路桥竞争力不断下滑，市场份额严重缩水。

这一点从公司日渐萎缩的工程中标量可以一窥，钛媒体APP将其整理如下：

成都路桥各季度工程中标情况 钛媒体APP制图

2019年-2021年上半年，成都路桥工程中标总额分别为55.79亿元、14.1亿元、26.03亿元、3.13亿元，今年上半年的中标总额仅相当于2019年同期的五分之一。

公司的解释是，随着工程建筑行业民营企业的市场准入门槛不断抬高、市场份额持续受挤压，行业竞争不断加剧，公招项目基本上被央企、大型国企垄断。

中标难，公司只能在利润上不断让步，其工程施工毛利率从2015年之前的10%以上跌至去年的6.5%，同期四川路桥数据从11%涨至16.97%。

同时公司应收账款状况恶化，今年一季度公司应收账款余额达7.95亿元，长期应收款为30.39亿元，完工数年的汶川至马尔康高速公路项目路基土建工程施工C13标段项目，仍有9648万元收不回。

2019年至2021年一季度，成都路桥应收账款4.62亿元、5.78亿元、9.81亿元、7.95亿元，应收账款周转天数大幅增长，分别为68.95天、93.93天、166.31天、386.44天。

成都路桥近年应收账款余额 来源：choice数据

成都路桥应收账款周转天数变动 来源：choice数据

同时，公司几处投资项目进展异常缓慢。2021年年报显示，2019年开工的天新邛快速通道项目目前完成度25.07%，2017年开工的南溪区长江生态文化旅游产业综合开发项目目前完成度33.77%，上述项目按计划该于24个月、36个月内完工，这或许也是成都路桥“决定终止或退出个别与日常生产经营无直接关系的投资类项目，从而形成非经常性损失”的原因。

资金告急，帮主也“赖账”

既然2018年斥资近22亿元高溢价入主成都路桥，“阔绰”的达州帮主刘峙宏为何没能拯救成都路桥？原因似乎是自身难保资金告急，这笔股权交易款刘老板至今没结清，成都路桥原股东仍在打官司追债。

2021年4月9日，成都路桥原股东郑渝力、合计持股5%以上股东四川省道诚力向四川省成都中院提交了民事起诉状，起诉公司控股股东四川宏义嘉华、宏义集团及公司实际控制人刘峙宏，原因是2018年1月份双方签署的《股权收购协议》，约定郑渝力等人将所持有的成都路桥1.23亿股无限售流通股以转让总价15.45亿元的价格，转让给被告方。而截至彼时收购款只支付了11.43亿元，尚有超4亿元没有支付。

双方经友好协商自愿达成调解协议，2021年10月，成都中院对调解协议予以确认后出具了《民事调解书》，但在2022年6月，郑渝力、道诚力以宏义嘉华违反《民事调解书》相关内容为由，向成都中院申请强制执行，执行内容包括被执行人应当支付的剩余股权转让款、逾期付款违约金、律师费、保全保险费、保全费等。成都中院审查郑渝力、道诚力的执行申请后决定立案执行，并出具《受理案件通知书》。

偏偏此时，后院起火，7月13日，宏义集团子公司宏义发展向法院提起对宏义嘉华破产重整申请，7月19日晚间成都路桥公告称，该破产重整申请被撤销。

据悉，宏义发展和宏义嘉华都为刘峙宏的宏义集团控股子公司，并且均状况不佳，宏义发展在2022年3月28日被最高人民法院公示为失信公司，宏义嘉华在2022年6月28日被四川省成都市中级人民法院列为被执行人。

光明正大“赖账”，多家子公司失信，诸多蛛丝马迹反映出，叱咤风云的达州帮主可能已经资金告急。

天眼查显示，今年4月宏义集团持有的子公司莲花湖实业13亿股权遭到冻结，此前，这笔股权均被公司质押套现。

此外，刘峙宏还抛弃了在成都的发家基石。今年1月，成都万华房地产开发有限公司发生投资人变更，宏义集团退出，其股份由郎酒系的成都万华投资集团有限公司增持，变更完成后万华投资持股由2020年的49%涨至99.0001%。当年，宏义集团借万华房地产与郎酒一起操盘了“西部第一大盘”麓山国际社区，由此名声大噪。（本文首发钛媒体APP，作者｜黄田）