冯鹤年

文 | 盒饭财经，作者 | 刘星志，编辑 | 赵晋杰

6月8日下午，一则消息震惊了证券行业，并迅速发酵。

据《财新》报道，6月7日，民生证券董事长、总裁冯鹤年被有关部门带走调查。有媒体向冯鹤年致电，其电话已经关机；多家媒体向民生证券求证，均未得到回复。

据相关报道，冯鹤年涉案原因不详，但很可能与6月2日因涉嫌严重违纪违法而接受纪律审查和监察调查的证监会原会计部主任王宗成案有关。王宗成与冯鹤年均为证监会老人，两人都曾在创业板发行监管部任职。

有投行人士对此评论称：“发审相关的地震仍在进行中。”发行监管部门手握公司上市融资大权，历来是反腐重点部门，去年下半年至今，多位该系统官员被查，包括证监会会计部原主任王宗成、十六年发审“老将”曾长虹等。

值得注意的是，2012年前后，冯鹤年、王宗成、曾长虹都在创业板发行监管部任职。

不少业内人士对此消息颇感意外。“这两年民生（证券）业绩还挺好，听说在准备上市，这下估计悬了。”某资管人士向盒饭财经表示。

2016年底，冯鹤年出任民生证券董事长，原总裁周小全离职后，冯鹤年又兼任了总裁一职。冯鹤年治下的六年时间里，民生证券成为“行业黑马”，多项业绩从行业后50%蹿升至行业前列。

业绩高歌猛进之下，民生证券开始寻求上市。今年2月一场会议上，冯鹤年表示，公司已开始筹备上市工作，力争在三年内登陆资本市场。

一把手冯鹤年的“失联”，为民生证券上市计划蒙上了一层阴影。

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“失联”之前的冯鹤年，有着近乎完美的履历，在法律界、政界、商界都有所建树。

冯鹤年是江苏宝应人，生于1961年，1978年毕业于宝应中学。高中毕业后，冯鹤年先后在西南政法大学、中国政法大学拿到本科和硕士学位。

上世纪八九十年代的硕士学历，含金量颇高，冯鹤年此后在证监会平步青云，与其求学经历不无关系。1997年冯鹤年进入证监会工作，6年后的2003年，冯鹤年就已经在中国证监会法律部担任副部长。

冯鹤年是证券法界资深人士，在法律部任职期间，冯鹤年自始至终参加了证券法和公司法的修订工作，担任了全国人大证券法修改工作小组副组长，是国务院公司法修改起草小组成员、新《公司法》主要撰稿人之一 。

2008年，冯鹤年又被调任新成立的中国证监会非上市公众公司部主任。值得一提的是，该部门2008年才获批成立，冯鹤年是首任“一把手”。

在这一位置干了四年后，2012年7月，冯鹤年接替张思宁成为证监会创业板部主任。不过一年多之后，证监会进行机构人事调整，当时发行部和创业板部要合并，于是，2013年12月，冯鹤年追随当时的证监会主席郭树清前往山东，担任山东证监局局长兼济南稽查局局长。

虽然在任时间并不长，但创业板部这一职务成为了冯鹤年人生的一个转折点。一来，在这个位置不久后，冯鹤年就离开证监会，选择“下海”；二来，也正是在这一位置，他与后来被查的王宗成、曾长虹产生了交集。2012年4月，王宗成进入创业板发行监管部，任巡视员兼副主任，彼时与其同任副主任的还有曾长虹。

2015年7月，带着丰富发行监管经历，冯鹤年辞去山东证监会公职，加盟卢志强的泛海系，为“下海”做准备。在满足当时证监会官员“下海”的一年静默期要求后，2016年底，55岁的冯鹤年出任民生证券董事长，完成了从监管身份到券商掌门人的大转身。

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如果没有这次意外，冯鹤年大概率会在民生证券以功臣形象光荣退休。冯鹤年掌舵民生证券6年期间，公司业绩一路向好，成为业内公认的“行业黑马”。

根据Wind数据，按照发行人报表数据统计，2015年，民生证券全年实现主承销收入2.44亿元，市场份额仅为1.64%，在全行业排名第22；到了2022年上半年，民生证券实现主承销收入4.23亿元，市场份额升至3.49%，行业排名跃升至第7。

业绩突飞猛进的背后，是大刀阔斧的改革。从资本到人事、业务，在冯鹤年操刀下，民生证券逐渐脱胎换骨。

民生证券近年来颇受舆论关注，主要是受泛海系影响。2020年下半年，泛海系债务危机浮出水面，在此之前，泛海控股一直是民生证券的控股股东。

2020年起，在冯鹤年主导下，通过增资扩股、股份转让等方式，民生证券快速进行了一系列资本操作，逐渐开始脱离泛海系。

随着一系列战投的引入，泛海控股持有民生证券的股权比例从最初的87.65%降至31.03%，2021年1月，冯鹤年本人也辞去了泛海控股董事一职。

在资本层面，除了降低泛海系影响外，冯鹤年还搞了一把“反向混改”，引入上海市区两级10家国资共计17亿元，由此，上海及其他地方国资持股比例合计达到30.58%。同时，民生证券也将注册地址迁往上海，成为“沪漂”。

这是一场三方共赢的资本操作：泛海系拿到资金解燃眉之急，上海得到一家持牌金融机构，民生证券则进一步提升了自身实力。冯鹤年运筹帷幄的能力，可见一斑。

而在业务方面，冯鹤年发力投行、研究两大业务，帮助民生证券快速弯道超车。“我们是在评估了各业务条线的基础上，紧紧围绕中国资本市场大力发展直接融资的方向，确定了以投行业务为发展的突破口，以投行来带动投资、带动研究业务的发展模式。”冯鹤年在一次采访中表示。

此外，值得注意的是，冯鹤年还曾“引进”了多位在证监会系统任职的人员，如现任民生证券总经理朱立良、总裁助理陈朝晖等。

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近半年来，不少监管官员相继落马。

2021年12月，中国证监会第十二届、十三届、十六届主板发审委委员、上海证券交易所原科创板上市审核中心副主任操舰因严重违纪违法问题被立案审查调查。

今年4月1日，中国证监会投资者保护局原一级巡视员曾长虹被开除党籍；中国证券监督管理委员会会计部原主任王宗成涉嫌严重违纪违法，接受纪律审查和监察调查。

操舰、曾长虹、王宗成，与刚刚“失联”的冯鹤年，均有过证券发行审核关键位置的任职经历。

发审环节并非反腐关注的唯一重点，半个多月前，5月18日上午，中国人民银行货币政策司原司长孙国峰涉嫌严重违纪违法，被带走调查。

银保方面，4月22日，中央纪委国家监委官网发布消息称，招商银行原党委书记、行长田惠宇涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查；5月31日，据中央纪委国家监委驻中国人民保险集团股份有限公司纪检监察组、山东省纪委监委消息，人保财险原党委书记、总裁林智勇涉嫌严重违纪违法，目前正接受调查。

据《券商中国》报道，4月以来，包括央行、银保监会、证监会、人保等金融机构在内，金融机构至少16人被查，其中不少人与冯鹤年一样，在接受调查前不久，还在公共场合频频露面。

但即便如此，冯鹤年的“失联”仍旧让人觉得十分突然。据《财联社》报道，有公司内部人员称，冯鹤年被带走当天上午，他还在电话中向其汇报工作。

但前述资管人士认为，消息虽然突然，但并不意外。“这两年金融业反腐一直保持高压态势。”该人士表示。

冯鹤年和民生证券的上市梦，也正变得和他本人一样，前途未卜。

 参考资料：

• 《券业老将晚节不保？民生证券掌门人冯鹤年失联，曾立志三年内上市》时代财经
• 《电话无人接听，民生证券董事长冯鹤年失联？曾与王宗成、曾长虹共事》第一财经
• 《传民生证券董事长、总裁冯鹤年被带走调查？券商人士表示：昨日下午已知此事》潇湘晨报
• 《民生证券完成67亿资本运作迁至上海 总裁离任上市计划旷日持久》投资者网
• 《冯鹤年接替张思宁任证监会创业板部主任》东方早报