这是一个容貌焦虑肆虐的时代。

或许已不再满足于护肤、化妆的效果，越来越多的都市丽人们更愿意为医美买单。在小红书搜索关键词“医美”，相关笔记有90多万篇，从水光针到肉毒素、热玛吉，有关医美的话题层出不穷，热度一浪高过一浪。

于是，“玻尿酸”成为了爱美人士们可以脱口而出的名词，从最初的玻尿酸注射、填充到后来的玻尿酸精华、玻尿酸面膜，再到如今的与玻尿酸软糖，薯片、甚至是宠物粮食，可以说玻尿酸正在一步步占据着年轻一代方方面面的生活。

这样的商机，就被华熙生物等一众玻尿酸生产企业盯上了。2021年1月7日，国家卫健委正式批准了华熙生物申报的透明质酸钠（俗称“玻尿酸”）为新食品原料的申请，简单来说就是玻尿酸可以用于日常食品当中了，如添加到饮料、糖果、酒精，甚至巧克力中。

可以吃的玻尿酸，究竟能为执着于对抗地心引力的用户带来什么呢？

玻尿酸2.0时代，万物皆可玻尿酸

可以吃的玻尿酸，是主动创新还是被动求变？

玻尿酸作为一种化学成分，可以分为食品级玻尿酸、化妆级玻尿酸和医药级玻尿酸。

医药级玻尿酸在骨科、眼科、烧伤及内镜手术等和美容整形领域应用较为广泛；化妆级玻尿酸主要添加在面膜、面霜与口红等护肤品和化妆品中；而食品级的玻尿酸就是指那些形形色色的玻尿酸食品中的“明星成分”了。

简而言之，玻尿酸食品中的食品级玻尿酸与美容整形领域的医药级玻尿酸，并不相同，甚至可以说是两种不同的成分。而玻尿酸之所以被大众熟知，主要还是由于在医美领域的广泛应用，它能够有效地祛除皱纹、改善轮廓、填充面部等。

如果说，医药级玻尿酸在整形美容中的应用是一项成功抗衰老的科技创新，如今层出不穷的玻尿酸食品则更像是在日益激烈的市场竞争中迫不得已的第二选择。

许多人也许会困惑不解，华熙生物等一众企业为何纷纷瞄准玻尿酸食品。毕竟医美玻尿酸产品的毛利率要远高于玻尿酸食品。

以爱美客的主打医美玻尿酸产品宝尼达为例，包括材料、制造费用和工人工资在内，宝尼达每支成本价仅为32.34元，但2019年的出厂价就高达2547元，是成本价的80倍。

道理很简单，也许这些企业不是不想赚医美的钱，而是很难赚到医美的钱。

从全球来看，中国早已是全球最大的玻尿酸原料供给国。艾瑞咨询发布的《2020年透明质酸应用场景白皮书》显示，全球销量排名前五的玻尿酸生产企业均为中国企业，仅华熙生物1家企业就贡献了39%的销量。

（图源：艾瑞咨询发布的报告）

从国内来看，玻尿酸原料生产企业的数量在过去的几年间经历了一轮又一轮的增长。2015年，国内的玻尿酸原料供应商仅有10家，而这一数字到了2020年已经增加到了40家，市场竞争不可谓不激烈。带来的结果是，近年来玻尿酸原料价格一直在下降，平均每年的降幅在5%左右。

面对日益增长的产能和下降的利润率，如何寻找第二增长曲线就显得尤为重要，玻尿酸行业于是瞄准了终端产品市场。终端产品可以细分为用于医疗美容的玻尿酸注射剂、含玻尿酸的护肤品和化妆品、以及如今风头正盛的玻尿酸食品。

从产业链的角度来看，尽管在玻尿酸原料供给端占据绝对优势，我国的医美玻尿酸市场却一直被进口玻尿酸品牌占据着主导地位。2019年中国医美玻尿酸终端产品销售额排名前四均为外国企业，分别是韩国LG、美国Allergan、韩国Humedix和瑞典Q-med，市场集中度高达68%。

数据来源：东方证券研究所

这些国外品牌进入国内市场较早，消费者心理认同度更高，同时早期培训管理更为规范，能够给经销商的盈利空间较大，同时部分海外产品再塑形、持续性方面具有一定的优势，使得国产医美玻尿酸终端产品的生存空间及其狭窄。

另一方面，用于医疗美容的玻尿酸注射剂在我国被认定为III类医疗器械，实行申请注册制监管，产品获批耗时长、费用大，因此准入门槛非常高，目前也只颁发给了不到20家公司。

原料业务利润率不断下降，高端市场难以进入，使得玻尿酸行业不得不聚焦于相对来说准入门槛较低的化妆级和食品级玻尿酸终端产品市场。以华熙生物为例，2016年至2020年，其玻尿酸原料业务收入占比由63%下降到26.73%，而功能性护肤品的收入占比则由8.79%提高到了51.15%。 

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