最早出现于美国的新经济已经席卷全球。与依靠政府与制造业、出口导向驱动的传统经济不同，在经济全球化的背景下信息技术、信息革命带动的以高新科技产业为龙头的新经济，更加快速、健康、可持续。那么，在新经济背景下，企业又该如何探索创新道路呢？

3月29日，上海国家会计学院副教授单喆慜受邀参与混沌大学五周年老学员返场大课，以导师的身份进行了为时1小时的分享。

单喆慜以“新经济、新财务”为主题，分享了自己关于新经济形势下企业探索与财务分析的观点。

她认为，新经济具有低失业、低通货膨胀、低财政赤字、高增长的特点。此外，新经济背景下，技术基础设施进化，移动互联网普及，AI及大数据应用，消费升级/产业和行业边界突破。而新旧经济模式下企业的探索差异主要在以下几点：

• 产业链/行业竞争 vs 生态/差异共生
• 传统金融 vs 新金融工具
• 内在推动力vs 外在推动力
• 财务价值vs产品价值/运营价值/客户价值
• 标准化产品服务 vs 性价比&高度个性化
• 咨询服务 vs 解决方案&执行
• 产品服务 vs 效率&焦虑
• 有形资产 vs 无形资产
• 制度管理 vs 数据管理

另外，单喆慜还认为，企业的现金流预算和管理是头等大事。在新经济下，投资者对企业的财务、商业模式的分析方式都应该有相应的变化。

以下是上海国家会计学院副教授单喆慜分享的核心内容，由混沌大学提供课程实录，钛媒体整理，有删节：

新经济背景中企业的探索

1.产业链/行业竞争 vs 生态/差异共生

新经济跟传统经济有很多不同。比方说，我们在研究经济现象的时候，可能讲比较多的是产业链，而现在我们讲比较多的是生态，为什么会有这样的变化呢？过去我们在研究一个企业竞争力的时候，首先会把企业放到产业链上去，上游供应商，下游客户，我们会这样来讨论。

但是，现在我们知道一个企业在经济社会当中，它只是一个点，它提供产品与服务，它需要很多其它的点来为它提供服务，除了上下游之外，人力资源，服务产品的推广，也就是销售的服务，企业战略方向等，各种各样的服务。

所以生态是一个立体的概念，比产业链能更加完整地描述企业的生存环境。

过去我们在讨论行业的时候，更多的会讲竞争，竞争什么呢？市场竞争，争夺客户，甚至有些是你死我活。但现在，我们在讨论行业的时候，更多讲的是共生。

虽然是在同一个行业里，可能服务的是同样类型的客户，但是我们讨论的是怎么样才能够共同生存下去，这个共生就需要我们对客户差异的做更详细的区分。

2.传统金融 vs 新金融工具

在金融领域里，过去一个企业想要融资，首先找股东，再找银行，股东不给钱，银行不给钱，那怎么办呢？现在如果企业要融资的话，我们有很多金融工具。

企业一定要有自己的战略，你想要做成什么样的规模，你想要为谁服务，然后我们再来想一下怎么样才能让投资者愿意给你钱呢？

新金融工具和传统金融工具都是为了融资，但是在融资的时候，我们可能要考虑投资者的角度和诉求。

3.财务价值vs产品价值/运营价值/客户价值

如果从投资人的角度去看，他们投企业最终的目的是为了从企业获得现金流回馈，财务价值就是从投资人的角度去讲这个投资目前值多少钱，常用的方法是利润的倍数，净资产的倍数，现金流的倍数。但是，现金流是企业最终的经营成果。

而站在企业内部的角度，过程是不是有价值呢？我们可不可以把这个过程和价值对应起来呢？所以如果站在企业的内部，我们能看到企业有产品研发设计的价值，有生产和销售运营的价值，有客户价值。这个角度，做股权激励也有用，创业者都有体会，我们去融资的时候怎么估我们自己的价值，怎么估外面来的资金价值。

那么过程是不是创造价值呢？这些价值我们应该去如何衡量呢？我们每次谈到研发，运营，客户的时候，更多的是在谈费用。那运营是不是创造价值呢？如果你不认为运营创造价值，那么可以说中国的制造业整个是不创造价值的。

所以，在这里我想说实际上财务价值是一个对结果的评估，它是从投资者角度去看，而产品价值、运营价值和客户价值它是真正的站在企业的角度去看。

4.产品服务 vs 效率&焦虑

麻辣火锅店，听书频道，他们卖的是什么？传统的角度，它们卖的是产品和服务的。问题是，为什么客户会买这个企业的产品？

这是一个焦虑的产业链，这是一个焦虑的生态圈，这些企业卖的和你想的可能不是一回事，它卖的是治焦虑的配方，所以它要研究焦虑是什么，大部分人碰到焦虑的时候会怎么办，以及这一次解决焦虑以后，客户下一次会不会再来。治理焦虑最好的方式是安抚，所以它们卖的是服务。

5.有形资产 vs 无形资产

过去做企业要有资产，这个资产大多数时候是我们看得见的，有办公场地，账上要有钱，还得有一些库存。

但是现在做企业呢，可能商业模式更重要，我们一直在讨论什么是商业模式，当员工进进出出的时候，技术不断迭代的时候，企业是不是能够应对这些变化？商业模式到底是什么？是这些变化的东西都走了，还能够留下来的那个东西。

所以，企业最宝贵的是它的商业模式和盈利模式，这些都是企业非常宝贵的资产，你也可以说是资源、人脉、管理经验。

好，我刚才讲的无形资产和会计准则定义的无形资产是两码事，我们讲的有形资产，包括产品、库存、办公场地、员工，都能看得见，但是事实上这些都是在变化当中的。消费者的喜好在变化，员工价值观在变化，对企业来说能应对这些变化，能维护和留存下来的东西，这个是企业的无形资产，这个无形资产就是商业模式。

6.制度管理 vs 数据管理

过去我们讲企业做管理靠的是什么，商业领袖？一个有吸引力的商业领袖，他可以留住员工，他可以吸引新的员工进来。

制度，我们有一套，因为商业社会是一个契约社会，所以企业有一套清晰的考核激励管理制度，但是现在管理员工可不能像过去一样，用一套统一的制度来管理所有的人，我们的管理也得个性化一些，甚至我希望考核和激励也是个性化的。

那么，能不能做到呢？能。靠什么能做到呢？数据，现在，未来，帮助我们去做管理的不是制度，不一定是制度，更多的是数据，数据能够帮我们用个性化的方式去管理个性化的员工。

新财务：分析方式

过去企业，做产品、卖产品、提供一条龙服务。但是在新经济中，产业发生裂变，有的企业做微笑曲线的两端，有的企业下沉，有的企业把贸易做成了平台，有的企业提供类似于定制的，有粉丝参与设计的产品和服务。

在分析一家企业的时候，我们过去喜欢用会计报表，因为会计报表的全局性，但是遗憾的是会计报表在目前它不能反映企业的特点，会计报表适合工业2.0时代的制造业，而事实上每个行业的业务数据差异都很大，会计报表这一标准化就把业务差异去掉了。

所以，我们在分析企业的时候，要清晰地了解自己的产品是什么，商业模式是什么，要非常清楚自己擅长点在哪里，你擅长的是做产品，是做运营，还是做客户价值。

实际上你只要Focus在你擅长的事情上，其它的事情先外包，等有钱了再去做。另外，分析的时候，要记住要抓住业务的特点，抓住核心业务数据，这个核心业务数据告诉我们销售收入产生的源泉。

所以，企业的估值是通过“销售收入”来体现的，而收入是通过核心业务数据来体现的。

最后提醒大家，融资是企业的战略，有多少钱，做多大事。而不是说有多大梦想，怎么去落地，落地一定要通过融资。

同时，过去我们在融资的时候，是过一段时间融资，发现企业缺钱了去融资，就来不及了。

融资从过去的阶段性工作变成了日常工作，一个企业的现金流预算和管理是头等大事，决定企业增长的除了内部增长，也就是盈利模式之外，还有外部融资。资本是一个企业前进的进度的催化器，它能够让你快速接近梦想，也能够快速检验你的方向正确还是错误。

另外，我们要正确认识资本的作用和诉求，如果你需要追求速度，那么你就要想办法引进资本，要了解财务投资人的诉求。财务投资人其实他不是投你，他只是借钱给你，所以他强调退出机制，他要安全性，同时他要很高的收益性。

这些钱有可能比信托更贵，所以要考虑财务投资人的本质，他只是借钱。

另外，财务管理更加强调融资工具的设计，怎么样才能既融到钱，又能够让投资者的价值观跟企业的价值观在某一个阶段尽可能保持一致，这样会减少企业在发展战略上和投资人摩擦带来的各种不确定。