创新工场管理合伙人 汪华

2018年将至。

11月29日，创新工场在其北京总部举办了“预见2018”投资趋势分享会。“很多人认为，中国互联网已经进入下半场，留给创业者的机会不多了。但实际上中国仍在上半场的开端，正发生着前所未有的经济结构重构和消费扩张。”创新工场管理合伙人汪华在分享会上说。

汪华就中国未来创投机会和中国当前人口结构和消费行为背景做了分析，对于今后的投资标的，汪华表示，“将聚焦在中国第三波人口红利”；而对于未来新的趋势和赛道，“有多大，我们就投多大。”

所谓第三波人口红利理论，是根据大众消费行为和互联网化的程度等进行分析后的结果。他们的特征是“小城主流”，是三四线城市家庭主流消费人群，也几乎是中国最后进入移动互联网的4-5亿人口。

“比如你的父母，可能在2012年就已经在用智能手机，但当他们学会使用红包、移动支付后，才算把智能手机真正使用起来。而随着微信取代了他们所有信息获取或者社交通信的功能之后，就能极大地拉长第三波人群的使用时长。”汪华说。

由于掌握了家庭消费决策能力，这些第三波人口大部分没有背负一二线城市人群的高房贷压力，可支配资金比一二线市人群高，因此，这波红利所带来的增值可能比过去所有的总值还要大，并有可是最大的、也是最后一波红利。

除了人口因素以外，汪华认为驱动消费增长的另一点重要原因是“移动支付”。中国是移动支付最早普及和最大规模的国家。数据统计，截至2017年6月末，中国使用移动支付用户规模达5.02亿。移动支付带来了在线支付的扩张、消费信用的扩张以及业务驱动场景和本质的扩张。

OMO（即Online-Merge-Offline，线上线下的边界消失）则是创新工场洞察到的中国新消费领域的趋势。一方面是流量线上与线下双向导流，另一方面消费行为也发生线上和线下双向流动。因为移动支付以及传感器等AI技术的普及，线下消费行为完全数字化，线上线下的界限消失。OMO是O2O的一次巨大演进，将让互联网对实体行业的渗透率提升至100%，重塑中国互联网经济。

以下为创新工场管理合伙人汪华在“预见2018”投资趋势分享会的演讲全文，经钛媒体编辑后发布：

大家都说移动互联网到了下半场，但在我看来，现在不但不是在下半场，而是上半场刚刚开始的阶段，接下来会遇到更大的红利和浪潮，这里有三个原因：第三波人口红利，移动支付红利和OMO线上和线下的融合。

什么是第三波人口红利？

中国的移动互联网已经经历了两波巨大的人口红利，无论是美团、今日头条、小米等，这些公司大部分是快速崛起变大，都是基于前两波的人口红利。而第一波人口红利，是最早买苹果和小米手机的那波人，他们来自一线城市，熟悉使用互联网，男性偏多，由当年3亿核心的PC互联网网民平移过来。

第一波人口红利大概是在2011年左右开始爆发，第二波则是在13年左右，买OPPO、VIVO手机、使用映客、快手的人就是第二波人群——他们是二三线城市里面年轻人群，也是伴随着移动互联网从一线城市往二线城市下沉的一个自然的过程。

第三波人群叫小城主流。前两波人群各自都是3亿到4亿的规模，剩下的第三波人群，主要是三四线城市里30-40岁以上的用户，也包括一线城市里面那些年纪更大的用户。这波用户在2015年开始崛起，目前有5、6亿人，而他们崛起的主要原因是微信。

像你的父母，可能在12年你已经把手机给他了，但是他们没有重度使用，使用时间很短，也不会在上面使用移动支付，所以并没有把智能手机真正使用起来。而是微信把他们拉入了这个圈子，当微信取代了他们所有信息获取或者社交通信的功能之后，极大地拉长了第三波人群的使用时长。

第三波用户的数量相当于前两波用户的总和，而从消费角度来讲，这波用户相比年轻人、单身汉来说，还承担了中国更大的主流消费的走向，因为他们大多是家庭用户，是真正掌握了中国家庭开支的那一部分人。

现在来看，无论是围绕第三波人群使用的硬件、软件、社交、平台、电商等领域，已经在前两拨用户得到了充分的发展，但对于第三波用户来说仍处于空白。所以中国有机会再崛起一批公司，可以跟前面的小米、OPPO、VIVO、快手、映客、美图等相匹敌的一批公司。

这是我说的为什么移动互联网的红利还远远没有结束，第三波人口是中国接下来的巨大红利之一。
中国有一半的人口刚刚互联网化，即使我们认为中国的电商和O2O已经很厉害了，中国有大量的线下城市和大量的人口并没有像我们在北上广深那样，已经使用这么多的电商，这就是为什么小米要开线下店。

再来谈谈能形成互联网红利的第二个原因：移动支付。

在过去的两三年中，移动支付本身的交易笔数呈几十倍的增长，最近微信和支付宝加在一起的移动交易笔数，每天超过3亿笔，所以移动支付的蓬勃扩展会给中国整个的消费带来巨大的变革。

电子支付的第一个特点是支付无痛化，我们在网上买东西的时候，你没有感觉到一张张的人民币掏出去，所以它的便捷性和无痛性为消费有很大的增长。

移动支付带来的第二个作用是消费信用的扩张。移动支付不仅是一个支付手段，还带着消费金融杠杆。大家既然用了微信支付和支付宝，那么微利贷、花呗这些东西就已经到了每个人的口袋。

这带来的差别是巨大的。过去中国信用支付的普及率只有10%，而移动支付用不了多久，让中国百分之六七十的人都拥有信用卡，这意味着每一个消费者都加了一个巨大的消费杠杆。很多发达国家都经历过这个事情，当一个国家的消费杠杆普及之后，这个国家会在消费上迅速的扩张或者膨胀。

最后一个原因是线下线上融合“OMO”。

在O2O电商领域，所有的商家，所有的服务商为了那点流量互相抢、买，给用户补贴，线上的流量不够用了。我们当时投资摩拜的时候，发现线下的场景和流量几乎是一片蓝海，一个自行车放在马路上，一天就有几十个租车用户。

七八年前大家在电商上买东西的时候，我们享受的是什么体验？如今我们线上的体验在光速地进化。但是你现在到购物中心买东西，跟六七年前去那里买东西，体验有提升吗？为什么线下的这些事不能按照线上的速度提升服务，提升效率，提升体验呢？从这个观点来讲，某种意义上线上线下融合是一个必然。

包括我刚才说的人口红利，让中国每个人都用上移动互联网。而 AI 最大的作用就是计算机感知、计算机视觉、大数据、传感器，从而把线下的场景全部数字化。

OMO就是整个互联网发展下一个阶段，它可以把互联网对于实体经济的影响或者里便利提高到了20%多，实际上是把服务业加入到这个链条里面。但既使是这样，20%多依然不是全部，还有70%多的场景、需求和用户行为，包括消费都还没有被在线普及和整合。这个本质上就是OMO下一阶段要干得事情。

这里面很大的关键点就是消费，无论是OMO，人口红利，还是移动支付，其实都对消费产生巨大的升级。这三波人口都有各自的消费红利，第一波人口更多的是消费升级，因为他们的电商化已经很普及，所以需要的不是更多的东西，而是更好的东西，更多的场景，升级的服务，类似于像盒马鲜生、网易严选，小米之家都是第一波人口的消费红利。

第二波人群是电商化和普及化。因为他们处于一个消费扩张的年代，之前电商化的程度不是特别高，所以他们即需要消费更多更新的品类，也开始追逐品牌以及其他消费附加值，反而一线的第一波人口是更相反，他们会追求更小众的品牌或者追求品质，而第二波人口还处在大规模品牌化的时期。

第三波人群更加是一片空白，他们现在还处在2000年初的中国，是一个纯粹的消费扩张的年代。他们需要消费的更多，尤其是以前没有消费过的品类。以教育为类，第一波用户都在用VIPKID；而三线城市的教育趋势则表现为“参培率”提升，北京很早以前参培率已经达到70%多，二三线城市参培率只有百分之十几，今后也会逐步提高。

AI技术的赋能则会推动“OMO”的继续发展。AI离我们并不远，我们现在每天都能用。AI立即就能发生的事情就是自动化。举一个例子，银行为什么开始大规模自动化？因为没有人到网上做银行交易了。而且在线化了以后会有另外一个自然发生的事情，就是数据总量会提升10倍、20倍、30倍。传统的方式没法处理这些数据，必须要用自动化的方式以及 AI 来处理。

过去很多年，大家经常讨论的词，几百年前是“英国等其他国家”（The rest of the world），过去几十年到现在是“美国等其他国家”（the rest of the world），而将来是有机会说“中国等其他国家”（the rest of the world）。如今腾讯、阿里这样只做中国业务的公司，它的市值已经可以跟Facebook、谷歌这样做全球业务的公司媲美。

为什么做一个国家业务的公司可以跟他们做全球业务的公司媲美，因为中国的有效人口（有效人口是指掌握支付能力的网民）在完成第三波人口红利转变后，会有10亿之多。这个数字在美国是3亿，欧洲也是3、4亿。

当然还有印度，印度比中国人口还要多，但是起码在可见的十几年内，它的有效人口并不多。我的定义，印度的有效人口不会超过2个亿。这意味着在很多业务领域里面，中国一个国家的有效人口可以抵得上欧美以及印度等国家的总和。

大家之前对创新工场有很多误解，说我们是一个孵化机构，其实我们不是。我们真正的投资是早中期，A轮B轮，包括C轮跟进。我们的理念是追逐未来能够影响社会经济趋势大的变化，并且比别人更早的进去，所以我们本质上并不是说只投早期，我们是追逐未来新的大趋势和赛道，这个赛道有多大，我们就投多大。