钛媒体注：在即将过去的一年里，中国创投圈正在变得无比疯狂，这让经纬创投合伙人张颖开始反思，资本市场的热度必将转冷，泡沫会不会到来？（见钛媒体前文《经纬创投张颖内部信：备粮过冬，资本市场冷天要来喽》）一时间，关于资本市场泡沫论的讨论此起彼伏。那么资本市场发达的美国怎样呢？很多中国投资人到硅谷，都会有这样的感觉，美国创业者素质都挺高的，但估值却不是很高。相比之下，很多中国同类企业估值要高很多。

这样看来，张颖的担心并不是毫无根据的。真正的硅谷投资者对于泡沫论是如何看待的？对投资的项目又是如何选择的？来看钛媒体编辑陈琛发自硅谷的报道：

作为一名硅谷startup（初创公司）的狂热者与观察者，钛媒体编辑早已习惯了这个激情满满、欣欣向荣的产业。但近日，记者仍会时不时地被周围这个“疯狂”的世界震惊不已——不论是呈井喷状态爆发的startup公司，还是潮水般涌来的国内投资人，亦或是一浪高过一浪的创业大赛、demo day活动以及足以令人眼花缭乱的创业者社区、融资平台、孵化器、微信群等，都令人不禁感叹：“泡沫”已不再是大家口口相传、耸人听闻的传说，而是目前硅谷实实在在的产业状态。

那么，在“泡沫时代”，作为主要参与主体的投资人与创业公司，应该如何拨开迷雾，较为精准地实现自己的目标？投资人如何在众多初创公司中挖掘出未来之星？而热门初创公司又该如何选择适合自己的投资人？为此，钛媒体特邀硅谷F50创投以及硅谷企业家社区创始人David Cao，来聊一聊他眼中的硅谷为何进入“泡沫时代”，以及越是泡沫时代，越发凸显的创业者、投资人之间的双向选择哲学。

泡沫愈演愈烈

谈及硅谷startup（初创公司）的泡沫状态，相信每一个身处其中的人都深有体会。“主要表现为每一种产业主体的数量都呈疯狂增长状态，但质量却参差不齐，其中高质量产业主体的数量并没有呈相同比例的增长。”David Cao表示。

首先是demo day数量呈爆发式增长。demo day是硅谷比较常见的初创公司吸引投资、媒体等资源的路演平台。David Cao告诉记者，在自己2012年组织硅谷企业家社区月度demo day活动时，整个硅谷才有一共不到十个公开的demo day活动，“而目前每个月都有几十个demo day活动”，并且每一个demo day活动的申请企业以及最终路演的企业数量也在不断增加。

其次，各式各样的企业家社区、融资平台、孵化器、Facebook群、Linkedin群、微信群等也都处于井喷状态。“以微信群为例，6个月前，我还仅参加了几个创业群，而短短几个月期间，我主动或被动地被拉到了无数个硅谷创业群中，群消息颇有些永远看不完的状态，使得我不得不退出了很多群。”David Cao表示。

为什么说demo day和不断涌现地以连接创业者和投资人为目的的社区和平台，是硅谷泡沫的助推者呢？

其中一个重要原因就是重复性。“即认真观察你会发现，一个创业公司可以同时参与多个demo day，而各种眼花缭乱的群中活跃的人也有不少重复，这样就造就了产业表面的喧哗，而真正高质量的参与者并不多。” David Cao表示。

第三是硅谷投资人数量大规模增长。“最近半年内，硅谷新成立的基金数量呈几何倍的增长，特别是中国背景的基金数量激增，并且中国本土的基金派驻硅谷的机构也不断增加，与此同时，天使投资人门槛不断降低，参与人数猛增但真正具备独立判断能力以及专业素质的投资人却没有同比例增长。”

第四也是泡沫最典型的特征就是创业公司数量呈几何级增长。非官方统计数据表明，硅谷每月都有成百上千个初创公司诞生。David Cao告诉记者，以自己主办的F50初创公司投融资大会为例，今年是第二季（S2），共有450家初创公司申请参与最终的demo day，最终有40家公司获得了面向投资人路演的机会，“今年在我们大大提高了申请门槛（必须已有领投以及种子基金）的情况下，仍有比第一季多一倍还多的企业申请参与活动，按照这样的需求，明年我们准备大幅度加快活动的进度，一共办六期这样的活动，充分满足爆发式增长的初创企业投融资需求”。

创业者泡沫大于投资人泡沫

对于不断涌现的初创公司以及投资人泡沫，David Cao认为，初创公司泡沫大于投资人泡沫。

“面对泡沫，除了小部分投资人会吃亏，大部分投资人由于背后有专业分析团队和相应的基础设施支撑，对于泡沫还是有相对较为清醒的认识的；而很多创业者对泡沫并没有认识，由于在泡沫时代融资会容易很多，这就给他们造成了假象，认为只要稍微可以融到一些钱就意味着自己的商业模式是可行的，于是盲目自信，而没有充分估计泡沫背后的风险。”David Cao表示。

“也就是说在泡沫时代，不相信自己的创业者是绝对不可能成功的，相信自己的创业者也大部分不能成功，只不过大部分自信满满的创业者并没有意识到这一点。” David Cao坦言。

在David Cao看来，在种子轮以及孵化器拿到50美金以下的初创公司，都有可能有这样的问题，“只能融到一点钱说明投资人对你的商业模式目前有些看不清楚，于是愿意给你一点钱让你去试一试，实在不行投资人再撤也不迟，但显然这样做会给创业者带来一定的假象，他们会幻想自己的商业模式是可行的，我个人判断，多数上述类似的企业可能在拿到融资半年到一年半之间便会出现难以维系的艰难局面”。

投融资环境的泡沫会给初创公司和投资人双方带来风险，但显然创业者面临的风险更大。“投资人可以投多个项目，甚至可以仅先期了解而后续不投，但是创业者就不行了，你必须‘all in’才有可能去见投资人，而‘all in’起码意味着全职创业、时间成本、牺牲个人生活加班等等。”David Cao表示。

投资人如何选择创业者？

在泡沫时代，相比其他产业主体，具有明确选择需求的创业者和投资人更加迷茫，他们需要拨开迷雾，找到真正适合自己的团队，从而实现双赢。对此，有着多年“红娘”经验的David Cao也向钛媒体分享了他的经验。

“F50大会在选择最终的demo团队时，第一个标准就是不选跟随者，这也适用于投资人选创业者，尤其在硅谷，创业项目不论从技术或者商业模式必须有创新点，产业跟随者是没有任何出路的。”

其次就是分析创业者的基因。“创业者基因包括动机和背景两方面，动机指创业者为什么要做这个事情，其必须有比赚钱更深层次的动力驱动，这样才能在随后的创业过程中有足够的动力坚持下去；背景是指其在过去的多年时间中是否在该领域有所积累，任何行业的新进入者或者心血来潮的进入者即使动力十足也难以获得行业领先地位。”David Cao表示。

第三就是团队，“我们一般认为只有全职的团队成员才算是真正的团队成员，一个好的项目必须靠一个优秀的团队支撑，我们一般认为3个全职成员是最理想状态，2-4人是一个可以接受的状态，同时团队成员在擅长领域方面也要互补”。

创业者如何选择投资人？

与投资人选择创业者相对，一个好的创业项目也往往会吸引到众多的投资人，那么创业团队应该如何选择适合自己的投资人呢？

传统意义上，创业团队往往会首选行业内最有名的投资人，但是David Cao表示这并非是最佳选项。“有名的投资人可以为项目带来一定的资源和名声，但是有名的投资人往往项目很多，本身很忙，没有足够的时间去单独帮助你，所以选择一个真正可以花时间帮你的投资人就显得很重要。”

“我的建议是，投资人首选是行业专家，这样可以凸显项目的专业性；其次是选择可以真正花时间帮助你的投资人；最后再是有名气的投资人，”David Cao表示，“而领投的选择方面，有一个原则是市场在哪里就选择哪里的投资人，即如果你的创业项目主要面向中国市场，那么你就选择一个中国投资人领投，而反之则应该选择一个美国的投资人领投。”（本文首发钛媒体）